Cosa sono gli ETF?
by Letizia Floris
La maggior parte delle volte l’approccio alla gestione dei propri risparmi da parte di una qualsiasi persona che abbia qualche risparmio da parte ha due declinazioni: “investire è una scommessa e preferisco “conservare” i miei soldi in un luogo sicuro (ergo conto corrente o cassetti)”, oppure, “sarebbe interessante far fruttare il mio denaro ma non so da che parte iniziare”.
Tra paura e ignoranza il rischio di astenersi da decisioni che nel lungo termine potrebbero fare la differenza, specialmente se fatte molto presto, è certo.
Ecco perché in questo articolo vorrei stimolare il vostro interesse (astenendomi da somministrare qualsiasi forma di educazione finanziaria) parlandovi di uno strumento finanziario piuttosto recente (la sua invenzione risale agli inizi degli anni ’90), innovativo ed intuitivo, che potrebbe rendere più “amico” e comprensibile quello che è il mondo degli investimenti: gli ETF.
Se come me non avete voglia/tempo di seguire i mercati giornalmente e siete pazienti nel ricevere rendimenti attesi, gli ETF potrebbero essere un’opzione interessante.
Per Exchange Traded Funds s’intendono dei fondi indicizzati (acquistano tutte o alcune delle azioni contenute nell’indice di riferimento) che vengono scambiati in borsa come un singolo titolo azionario. Si tratta di strumenti che mirano a replicare l’andamento di un indice, ossia un insieme di titoli che rappresenta un mercato o un suo segmento (e.g. l’S&P500 è l’indice contenente le 500 società quotate americane a più alta capitalizzazione di mercato).
Di per sé, infatti, gli indici non sono “investibili” (sono degli indicatori dei movimenti del paniere): i provider di ETF risolvono il “problema” generando dei fondi che ne replicano il contenuto e l’andamento. Siccome gli indici si differenziano per settori, asset class (azioni, obbligazioni etc.) e governance (e.g. strategie a basso impatto ambientale), grazie agli ETF l’investitore può così facilmente indirizzarsi verso investimenti che più fedelmente rispettano le sue preferenze.
Ma in termini pratici, perché gli Exchange Traded Funds sono prodotti così rivoluzionari e pratici? E soprattutto perché ve ne parlo credendo fiduciosamente di stuzzicare la vostra curiosità? Qua sotto una lista delle qualità di questi strumenti (subito dopo confutate da qualche pecca, come è giusto che sia in ogni argomentazione che si rispetti).
1. Gli ETF sono negoziati come vere e proprie azioni
Può sembrare un vantaggio banale, però questa caratteristica agevola di molto le modalità di compravendita. Infatti, le quote dei fondi comuni (classica alternativa) sono “prezzate” sulla base del capitale raccolto diviso per il numero di sottoscrittori e, nel caso dei fondi cosiddetti “chiusi” non è possibile riscattare la propria quota fino alla data di scadenza (solitamente non prima dei 10 anni).
Gli ETF invece sono quotati come dei titoli azionari e la loro compravendita può avvenire in qualsiasi momento dall’apertura alla chiusura dei mercati. Questo non solo porta a elevata accessibilità (nessun minimo d’acquisto e libertà di transazioni infra-giornaliere), ma anche liquidità (grado di facilità con cui uno strumento viene convertito in denaro) in quanto l’investitore può vendere/comprare ad un prezzo aggiornato in tempo reale (a differenza dei fondi comuni per i quali operazioni di questo tipo possono essere fatte una volta al giorno).
2. Le commissioni sono bassissime
Gli oneri di uno strumento finanziario non sono affatto elementi da sottovalutare. Tornando ai sopracitati fondi comuni, le commissioni a carico dell’investitore possono essere molteplici: di ingresso, di scambio, di performance, di gestione annuale, di rimborso etc. Ognuna di queste ammonta in media tra il 1.5-5% e se sommate possono intaccare di molto il nostro rendimento. Le commissioni di gestione degli Exchange Traded Funds, il cosiddetto TER (Total Expense Ratio), oltre ad essere nettamente minori (per molti fondi non superano lo 0.07%), sono pagate dagli investitori in maniera indiretta, non andando ad erodere la nostra liquidità ma semplicemente diminuendo il rendimento del titolo. Questo perché gli ETF sono cosiddetti fondi “passivi”, ossia non richiedono una ricerca e una selezione particolari da parte del gestore poiché i titoli dell’indice vengono automaticamente selezionati con l’obiettivo di replicarne (non “batterne”) la performance.
3. Diversificazione
Questa è una delle principali motivazioni per cui considerare questo prodotto: se sei particolarmente “affezionato” o interessato a un titolo, invece di rivolgerti direttamente al titolo azionario di una singola azienda, puoi spostarti sull’ETF che la contenga (insieme ad altre aventi simili caratteristiche e liberarti di una certa quantità di rischio). Per esempio, ti appassionano il software developer e credi nella loro crescita nei prossimi anni, al posto di indirizzare il tuo denaro verso il titolo Everbridge (assumendoti il rischio idiosincratico relativo alla singola azione), acquisti uno dei Cloud Computing ETF (e.g. WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF) e hai la possibilità di scappare da eventuali cali di prezzo dovuti a particolarità di questa azienda (nel 2022 il fondo a sovraperformato il titolo, sceso a seguito delle dimissioni dell’amministratore delegato).
Questi sono alcuni dei punti di forza di questo nuovissimo strumento finanziario, grazie ai quali penso e spero di avervi intrattenuti fin qui, ma una buona argomentazione prevede anche l’accenno di quelli che sono i punti a sfavore da tenere in considerazione qualora voleste puntare su uno di questi prodotti.
Nessuna performance “extra” rispetto all’indice di riferimento: come già accennato, questi fondi puntano a replicare quanto più fedelmente l’indice a cui si “legano”. Se, da un lato, questo potrebbe risultare conveniente per coloro che non hanno particolari aspettative di ritorno “extra”, gli investitori che hanno la prospettiva di battere il benchmark andranno incontro a maggiori difficoltà. Tuttavia, questo problema può essere ovviato andando a selezionare alcuni ETF particolari, i cosiddetti “smart-beta”, che utilizzano delle strategie sempre più attive, andando a modificare il beta dello strumento, ossia il coefficiente che misura il comportamento del titolo rispetto al mercato. Ovviamente, questi sono prodotti più complessi degli ETF tradizionali e la loro opzione richiede un’analisi più approfondita.
Attenzione allo spread: se tra i vantaggi sopracitati è banale includere i costi relativamente più bassi rispetto agli altri fondi tradizionali, non è scontato citare lo spread che il compratore sosterrebbe al momento della compravendita. Specificando, per spread s’intende il differenziale tra il prezzo denaro (“bid”) e il prezzo lettera (“ask”) dello stesso titolo: il primo è il prezzo più alto a cui i compratori sono disposti a comprare, mentre il secondo è il prezzo più basso a cui i venditori sono disposti a vendere. Per noi investitori, più alto è lo spread, più elevati sono i costi da sostenere (seppur in maniera implicita) verso l’intermediario a cui ci stiamo affidando.
Problemi di liquidità per alcuni investimenti: siccome alcuni fondi, come accennato prima, investono in temi piuttosto che in segmenti particolari, il rischio di alcuni potrebbe essere quello di una mancanza di liquidità che potrebbe comprometterne la vendita al momento della fine del vostro orizzonte d’investimento. Questo è un problema facilmente evitabile, prediligendo piuttosto fondi globali o con volumi particolarmente alti (se si decide di optare per un investimento tematico) ed evitando gli ETF più esotici.
In definitiva, gli ETF hanno le potenzialità di essere degli investimenti particolarmente vantaggiosi per i più inesperti o per chi dispone di una liquidità non particolarmente elevata. Se selezionati con un’analisi più o meno approfondita (tutte le info al riguardo sono abbastanza comprensibili e facilmente reperibili su siti come Yahoo Finance o Borsa Italiana) possono comporre un portfolio più o meno corposo anche per i più inesperti, ma comunque sempre mantenendo un buon grado di diversificazione e rendimenti soddisfacenti.
Letizia Floris
Tu hai mai investito in ETFs? Se si quali? Faccelo sapere nei commenti!
Make. Lead. Inspire.
JEBO
What are ETF?
Most of the time, the approach to managing one’s savings by any person who has some savings is twofold: “investing is a gamble and I prefer to “keep” my money in a safe place (i.e., a current account or drawer)”, or “it would be interesting to make my money grow, but I don’t know where to start.” Between fear and ignorance, the risk of refraining from making decisions that could make a difference in the long term, especially if made very early (as in the case of us students), is certain.
That’s why in this article, I would like to stimulate your interest (without providing any form of financial education) by talking about a rather recent (invented in the early 1990s), innovative, and intuitive financial instrument that could make the world of investments more “friendly” and understandable: ETF.
If, like me, you don’t have the desire/time to follow the markets daily and are patient in receiving expected returns, ETF could be an interesting option.
Exchange Traded Funds refer to indexed funds (which purchase all or some of the stocks contained in the benchmark index) that are traded on the stock exchange as a single equity security. These are instruments that aim to replicate the performance of an index, i.e., a set of securities that represents a market or its segment (e.g., the S&P500 is the index containing the 500 American listed companies with the highest market capitalization). In fact, indices themselves are not “investable” (they are indicators of basket movements): ETF providers solve the “problem” by generating funds that replicate their content and performance. Since indices differ by sector, asset class (stocks, bonds, etc.), and governance (e.g., low environmental impact strategies), with ETFs, the investor can easily direct themselves towards investments that more faithfully reflect their preferences.
But, in practical terms, why are Exchange Traded Funds so revolutionary and practical? And, above all, why am I talking to you believing confidently to arouse your curiosity? Below is a list of the qualities of these instruments (immediately refuted by some flaws, as is right in any argument that reflects).
1. They are traded like real equities
It may seem like a trivial advantage, but this characteristic greatly facilitates the buying and selling methods. In fact, mutual fund shares (the classic alternative) are “priced” based on the capital collected divided by the number of subscribers and, in the case of so-called “closed-end” funds, it is not possible to redeem your share until the maturity date (usually not before 10 years). ETFs, on the other hand, are quoted like equity securities, and their trading can take place at any time from market opening to closing. This not only leads to high accessibility (no minimum purchase and intra-day transactional freedom) but also liquidity (the degree of ease with which an instrument is converted into cash) as the investor can sell/buy at an updated real-time price (unlike mutual funds for which such operations can be made only once a day).
2. The commissions are very low
The fees of a financial instrument are not to be underestimated at all. Returning to the aforementioned mutual funds, the fees charged to the investor can be multiple: entry, exchange, performance, annual management, reimbursement, etc. Each of these averages between 1.5-5%, and if added up, they can significantly affect our return. The management fees of Exchange Traded Funds, the so-called TER (Total Expense Ratio), in addition to being significantly lower (for many funds, not exceeding 0.07%), are paid by investors indirectly, not eroding our liquidity but simply reducing the yield of the security. This is because ETFs are so-called “passive” funds, which do not require particular research and selection by the manager, as the index securities are automatically selected with the aim of replicating (not “beating”) their performance.
3. Diversification
This is one of the main reasons to consider this product: if you are particularly attached or interested in a certain stock, instead of investing directly in the stock of a single company, you can move to an ETF that contains it (together with others having similar characteristics) and free yourself from a certain amount of risk. For example, if you are passionate about software development and believe in its growth in the coming years, instead of directing your money towards the Everbridge stock (assuming the idiosyncratic risk related to the single stock), you can purchase one of the Cloud Computing ETFs (e.g. WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF) and have the possibility to escape any price drops due to the peculiarities of this company (in 2022, the fund outperformed the stock, which fell following the resignation of the CEO).
These are (some of) the strengths of this brand-new financial instrument, which I hope to have entertained you with so far, but a good argumentation also involves mentioning the disadvantages to consider if you want to invest in one of these products.
No “extra” performance compared to the benchmark: as already mentioned, these funds aim to replicate the benchmark they are “tied” to as faithfully as possible. While this may be convenient for those who do not have particular expectations of “extra” return, investors who have the prospect of outperforming the benchmark will face greater difficulties. However, this problem can be overcome by selecting some particular ETFs, the so-called “smart-beta” ones, which use increasingly active strategies, modifying the beta of the instrument, i.e., the coefficient that measures the behavior of the security relative to the market. Obviously, these are more complex products than traditional ETFs and their option requires a more in-depth analysis.
Pay attention to the spread: while it is obvious to include relatively lower costs compared to other traditional funds among the aforementioned advantages, it is not obvious to mention the spread that the buyer would bear at the time of buying and selling. Specifically, by spread we mean the difference between the bid price and the ask price of the same security: the former is the highest price at which buyers are willing to buy, while the latter is the lowest price at which sellers are willing to sell. For us investors, the higher the spread, the higher the costs (albeit implicitly) to the intermediary we are relying on.
Liquidity problems for some investments: since some funds, as mentioned before, invest in themes rather than particular segments, the risk for some could be a lack of liquidity that could compromise their sale at the end of your investment horizon. This is a problem easily avoidable by preferring global or particularly high-volume funds (if you decide to opt for a thematic investment) and avoiding the most exotic ETFs.
In conclusion, ETFs have the potential to be particularly advantageous investments for the less experienced or for those with not particularly high liquidity. If selected with more or less in-depth analysis (all the relevant information is quite understandable and easily available on sites like Yahoo Finance or Borsa Italiana), they can compose a more or less substantial portfolio even for the less experienced, but still maintaining a good degree of diversification and satisfactory returns.
Letizia Floris
Have you ever invested in ETF? If so, which? Let us know in the comment section below!
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